摘要
資本資產定價模型（CAPM）是一種用來估算預期投資回報的模型，透過衡量市場風險，幫助投資者合理分配資產。本文將探討CAPM的基礎概念、其重要性，以及它如何輔助投資決策。了解CAPM，能讓新手投資者更有效地管理投資風險，並提高資金配置效率。
目錄
1. 資本資產定價模型是什麼？
資本資產定價模型（CAPM）是一種用來估算投資回報率的金融模型。它通過考量市場風險與無風險利率來預測資產的預期收益。CAPM 將投資組合中每個資產的特定風險分解為系統性風險，並以此計算預期回報。
CAPM 的核心理念是，投資者應只為承擔系統性風險，也就是市場風險，獲得相應的回報，而非非系統性風險。而這樣的風險可以透過市場組合的分散化來消除。因此，CAPM 提出了單一指標——「β值」，來表示資產相對於市場的波動性程度。
2. 為什麼資本資產定價模型很重要？
CAPM 的重要性在於它提供了一個簡單而有效的方式來計算預期回報。對於投資者而言，CAPM 可以幫助他們決定某個資產是否值得投資，尤其是在面對多種選擇時。它提供了一個基準，讓投資者能夠衡量資產的表現並選擇最佳投資。
此外，CAPM 為現代投資管理提供了一定的理論基礎。透過將投資風險量化，CAPM 讓投資者能夠更好地理解資產的價格運動及投資回報。這對於基礎知識薄弱的投資者來說特別有幫助，因為它使得資產選擇和投資決策更加科學化。
3. 如何使用資本資產定價模型來預測回報？
要使用資本資產定價模型，首先需要知道市場的預期回報率和無風險利率，通常可以選擇政府債券的利率作為無風險利率。接著，確定資產的「β值」，這代表該資產與市場的關聯程度。
例如，假設無風險利率為 2%，市場平均回報率為 6%，而特定股票的 β值為 1.2。根據 CAPM，該股票的預期回報率為無風險利率加上 β值乘以市場風險溢酬，即 2% + 1.2 * (6% - 2%) = 6.8%。這個計算能幫助投資者決定是否進行投資。
★ CMoney小提醒：市場預期回報率和無風險利率的估算需謹慎，因為這些數據的波動對預測結果影響極大。
4. 資本資產定價模型有哪些限制？
雖然 CAPM 為投資者提供了一個重要的計算工具，但它並非完美無缺。首先，它假設市場有效，意味著所有投資者擁有相同的信息。然而，這在現實中往往很難實現，因此可能導致預測偏差。
另外，CAPM 假設投資者只關心期望回報和風險，並且所有投資者都能通過分散化消除非系統性風險。然而，在真實投資環境中，投資者的行為和偏好會受到許多因素影響，簡單的分散化策略可能不足以應對所有風險。
★ CMoney小提醒：使用 CAPM 時要考慮到不同市場條件及其他可能影響投資者行為的因素。
5. 如何應用資本資產定價模型於資產配置？
CAPM 可以為投資者提供良好的資產配置指導，幫助分配資金至最優的投資組合中。投資者可以利用 CAPM 來評估每個資產的預期回報，進而決定資金投入的比例。
例如，如果一名投資者想要分散風險，他可以根據不同資產的 β值來決定配置比例，以達到理想的風險和回報平衡。這種方法使投資者能夠在承擔合理風險的情況下尋求最大化的資產回報。
★ CMoney小提醒：資產配置需定期檢討調整，以適應市場變化及個人需求的變動。
常見問題
什麼是CAPM的基本假設？
為什麼CAPM會受到批評？
如何獲取CAPM所需的數據？